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央行本轮正回购利率首次下行 季末维稳力度加大

发布时间:2014-09-19

      中国证券网讯(记者 程元)继5000亿SLF投放传闻后,央行季末的维稳信号愈发强烈。18日,央行公告显示,100亿14天正回购中标利率为3.50%,而此前一直持平于3.70%。这是继7月底央行重启本轮正回购以来,正回购中标利率的首次下行。

  下行幅度明显增大

  “正回购利率下行这么多,触发原因很多。”兴业银行(601166,股吧)资金运营中心资深研究员郭草敏今日早间告诉中国证券网记者,首先,触发因素是经济再度出现下滑,为了稳增长不得不为之。此外,相对于降息,下调公开市场操作利率更为低调。

  尽管本周公开市场重返净投放,但与量相比,今日释放出价格信号更令人鼓舞。郭草敏同时告诉记者,此次下调力度相对于上次更大,反应出央行对经济的担忧更为加重。

  今日早盘,正回购中标利率下行消息一出来,债券市场现券买盘活跌,同时国债期货上涨,市场反映已经表明了价格“微刺激”的效果。

  的确,回顾今年7月底本轮正回购重启时,正回购利率由3.80%降至3.70%,下行了10个基点,而今日下行幅度则高达20个基点,下调幅度明显加大。

  东莞银行金融市场部陈龙告诉中国证券网记者,结合前两天的SLF传闻,央行的货币政策在货币市场预期管理的同时,正在逐渐转向推进降低融资成本,公开市场的价格信号(预期成本引导)与非公开市场的数量信号(价格未知,定向投放引导),将是未来政策的组合拳。

  本周重返净投放

  不仅中标利率下行,继上周净回笼后,本周公开市场又重返净投放。业内人士称,公开市场愈发灵活,本周净投放释放信号意义,显示央行季末维稳资金面动力加大,以防止9月末IPO、季末、国庆长假资金备付等多重因素对资金面的冲击。

  9月18日,又将有两只沪市新股华懋科技(603306,股吧)和节能风电(601016,股吧)亮相。同时,伴随证监会宣布第四批11家公司首发申请,打新资金下周又将迎来密集申购期。

  面对此,在市场传闻5000亿SLF来袭之下,正回购虽未暂停,但却保持低量的回笼量,令本周公开市场重返净投放。80亿的净投放量不大,但却市场出较强的信号意义:央行季末维稳的意愿增在加大。

  SLF传闻增大了市场对定向宽松加码的期待。申万研究所今日指出,对于未来货币政策趋势维持乐观态度,在经济疲态尽显的情况下,宽松的方向不容置疑。在民间经济活动缺位的情况下,即使能通过财政和项目的投入达到短期稳增长的目的,长期来看仍需要通过压低融资成本激发私营部门的活力。无论是通过引导银行间利率下行还是降低存贷利率,都有助于利率的进一步走低。

  事实上,SLF传闻已令昨日资金面出现较明显变化。据交易员透露,昨日早盘月内到期资金融出明显增加,跨季资金融出需求基本得到满足,至尾盘隔夜已经“减点”融出,显示资金面预期较为乐观。

  而周四银行间市场资金价格进一步回落,但交易所资金价格受打新影响普涨。截至记者今日发稿时,隔夜回购利率继续走低2个基点至2.82%;7天回购利率走低了10个基点至3.28%。上交所隔夜回购(204001)上涨了720%,已接近9%。

  【公开市场操作】

  央行维稳力度加大 本周公开市场重返净投放

  面对18日两只新股亮相,当日央行维稳力度加大,继续减弱正回购的操作量。据交易员透露,18日央行将开展100亿14天正回购操作,中标利率3.50%,至此,本周公开市场净投放80亿元。

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