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券商业绩下滑 投行资管触网成逆袭法宝

发布时间:2016-09-29

       来源:21世纪经济时报

       一位大型上市券商的投行人士日前告诉21世纪经济报道记者,自己正欲跳槽一家小券商。

  “从目前行业发展来看,一些小券商积极转型,可能有更大上升空间,多家小券商今年的业绩就已显示出逆袭的实力。”上述投行人士如此解释。

  该人士的确所言非虚,21世纪经济报道记者近期也发现一个典型案例可以佐证。

  联储证券最新公开的财务数据显示,截至今年8月31日,该公司年内营业利润已经超过1亿元,相较于去年全年增幅高出11倍。这在整个券商行业盈利下滑的背景下,实在显得颇为耀眼。

  是什么原因使得一直默默无闻的联储证券“逆袭”拿到这样优异的成绩单?联储证券总裁助理易曙光坦言,主要得益于公司业务转型,资管业务和投行业务已逐步成为推动公司发展的绝对主力。

  投行资管渐成利润重头

  据证券业协会统计数据显示,今年上半年,证券行业累计实现营业收入1570.79亿元,净利润624.72亿元,分别较上年同期下滑52.47%和59.22%。25家A股上市券商今年8月份的财务数据也表明,该行业当月营业收入和净利润出现了同比、环比双下滑。再看9月份,A股市场成交持续低迷。据Wind数据统计显示,截至9月27日,A股成交量5435.27亿股,成交额72663.65亿元;B股成交量10.41亿股,成交额47.1亿元;基金成交额656.38亿元。按照2015年券商经纪业务平均佣金费率0.0503%来计算,今年9月份券商共揽入佣金不超过75亿元,环比进一步下降超三成。

  更为具体的数据,从25家A股上市券商公布的2016年中期财报中能够看出,该行业当期确实整体业绩不佳。不过,若剖析来看,经纪、自营、投行、资管等四大业务呈现“冰火两重天”的分化局面,一边是周期性业务“向下”;另一边则是成长性业务“向上”,投行业务、资管业务表现较好,今年上半年两项业务收入占比分别提升至16%和9%。以国泰君安为例,虽然经纪业务和证券交易投资业务营收中期同比下滑42.19%、72.57%,但投行业务和资产管理业务同比上升了45.47%、36.40%。


  刚刚过去的8月份,据中信建投证券统计,25家券商当月营收162.07亿元,环比和同比分别下降7.43%、17.86%,净利润67.15亿元,环比和同比分别下降11.16%、12.16%。值得一提的是,部分小券商依靠投行、资管业务占比提高,业绩快速增长。证券业公布的数据,今年8月份投行收入增幅前三的上市券商都是小券商,分别为西部证券(002673,股吧)、 太平洋证券和方正证券(601901,股吧)。

  截至今年8月底,开源证券、联讯证券、中信建投证券、长城证券等证券承销业务净收入同比增幅也均大大超过了上市的大券商。开源证券上半年证券承销业务净收入同比增长3499.6%;联讯证券同比增幅达313.56%。

  转型寻找增长空间

  虽然上述提到的投行人士跳槽动向可能仅是个人行为,但有券商非银行业分析师向21世纪经济报道记者分析道,在某种程度上可以借此窥见一丝行业景气度的变化趋势。任何行业都是“人往高处走”,但近年来,随着资管行业加速发展,确也不乏人才向中小型券商和基金公司等流动的迹象。在他看来,当下,部分小券商在投行、资管等主动成长性业务上寻求发展空间已成潮流,被广泛看好,加上更为吸引人的激励机制,有人才流入自然也是情理之中。

  去年券商业绩普遍较好,比较基数大,应该承认这也是今年券商行业显得清淡的一个重要原因。但在弱市中,也能逆势取得业绩的高增长,由此就更能凸显券商业务转型的重要性。

  再拿联储证券举例,查阅该公司往年财报可以发现,其2015年度业绩已是可圈可点,当年实现营收约2.5亿元,同比增长148%,营业利润1019.59万元,同比增长99.46%,净利润1020.25万元,同比增长97.48%。而该公司也表示,这期营收的增长就主要受益于经纪业务,较2014年同期增长一倍多。

  但今年以来的业绩取得就不一样了,资管业务和投行业务转而成为了贡献业绩的主力。据了解,目前,该公司“靠天吃饭”的经纪业务占比已下降至19%,而资管业务占比提高到31%,固收占比达到25%,投行业务虽然今年7月份才开始产生收益,但占比已迅速上升至13%。易曙光坦言,逆势增长靠的是公司借助小券商策略灵活的特点,实现业务框架合理布局,使得营收多元化,从根本上改变“靠天吃饭”的盈利模式。方向上化被动为主动,公司已发行42只资管产品,上个月资管规模突破了百亿元,其中主动管理规模占比达到67.6%,远超行业21.4%的平均水平。

  无独有偶,上海证券也是今年上半年业绩逆势增长的小型券商,其当期营业收入和净利润分别同比增长67.6%和73%。而从各项主营业务数据看,经纪业务同比减少64%,但投行业务净收入同比增长约570%,资管业务净收入同比增长80%。该公司首席投资顾问蔡钧毅表示,券商未来就是应该转型寻求多元化发展。

  还有多位非银行业分析师日前也都指出,券商还应“扩大视野”,着眼建设多层次资本市场,发挥自己的资源配置功能,推动向财富管理转型。经纪业务也是可以转型的,如智能投顾,目前已有券商开始将传统的开户服务转向细分化的增值服务,并为不同风险倾向的客户提供定制化理财产品和投顾产品。据Choice数据整理,今年8月,东方财富证券的成交金额排名在7月提升的基础上,再度跃升5位,到26位。

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