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传统金融机构入场 PE格局生变

发布时间:2016-10-11

       来源: 中国经济时报

  随着国内传统金融业的改革进程加快,银行、保险、证券、信托的转型也随之进行,尤其近年来在参与私募股权投资方面,角色发生了实质性的改变,相继被允许获得私募基金管理人牌照。因此,传统金融机构也开始逐渐从“配角”走向了“主角”,传统金融机构资金全面涌向私募股权投资基金领域的时代已经到来,金融业混业经营趋势加快。

  以上是清科研究中心日前最新发布的 《2016年银行/保险/证券/信托参与PE投资研究报告》中透露的观点。

  清科研究中心分析师张蕾对中国经济时报记者分析认为,未来,私募股权投资市场的竞争将日益凸显。短期来讲,新进入私募股权投资领域的银行、信托不会对保险、券商直投产生太大影响。但从长远角度来看,银行、信托拥有各自的资源优势,会与保险、券商直投形成市场的互补,未来竞争加剧趋势存在,但彼此合作共赢模式或将成为主流。

  与此同时,金融机构银行、保险、证券、信托与传统VC/PE管理机构的合作也逐渐加强,未来私募股权投资基金的市场格局将发生新的改变,在资金来源方面,将增加更多的以银行为代表的金融资金;在基金管理方面,传统VC/PE管理机构拥有较强的专业化基金管理团队,金融机构与传统VC/PE管理机构的优势互补也将为行业的快速、健康发展提供支持。

  具体来看,银行系 “创投国家队”即将登场。张蕾认为,银行作为最晚进入私募股权投资市场的传统金融机构,其在私募股权投资市场的角色逐渐从幕后走向前台。早前的操作模式一直是曲线落地,大型商业银行偏向在香港设立境外投资子公司,然后在境内再设立私募股权投资基金管理公司的模式进行曲线落地;同时,更多的中小型商业银行通过走通道间接参与私募股权投资。

  2016年4月,银监会、科技部、中国人民银行联合发布 《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》(下称《指导意见》),北京中关村(000931,股吧)国家自主创新示范区等5家地区及国开行、中国银行(601988,股吧)、恒丰银行等十家银行试点,试点银行可利用自有资金设立投资功能子公司对试点园区的创新科技企业进行股权投资。投贷联动试点已突破当前的商业银行法,使得商业银行参与私募股权投资可通过集团内部投资功能子公司进行。与此同时,2016年9月14日,银监会主席尚福林在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示,要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资,通过并表综合算大账的方式,用投资收益对冲贷款风险损失,这可能意味着“创投国家队”即将登场。

  而经历了监管层的逐步放开,保险公司目前可进行直接投资、作为LP或作为GP投向私募股权投资基金、创业投资基金、并购基金、夹层基金、房地产基金。自2011年8月中国人寿(601628,股吧)获得首张PE牌照以来,目前获得“PE投资牌照”的保险公司已有十余家。

  此外,券商直投作为最早进入私募股权投资领域的传统金融机构,经历了从直投子公司进行直接投资到设立直投基金进行投资,再到直投子公司及直投基金的设立条件进一步宽松,成为目前传统金融机构中参与私募股权投资领域的排头兵。截至2015年底,共有62家券商直投子公司,主要通过设立直投基金进行投资。

  信托公司近两年正经历着 “去信托化”的转型期。监管层在2014年对信托公司设立直接投资专业子公司正式开闸。目前,信托公司除了可通过信托计划直接投资未上市公司股权或通过投资私募股权投资基金间接投资外,也可通过设立专业子公司作为GP参与私募股权投资。截至2015年底,已有38家信托公司已经获得了私募基金管理人资格,同时监管层对于信托公司参与私募股权投资业务的风险监管也在加强。

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