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流动性维持紧平衡 窄幅震荡格局难改

发布时间:2016-11-04

       来源:和讯名家

  流动性维持紧平衡,窄幅震荡格局难改

  短期经济企稳的背景下,流动性预期仍是影响当前债券市场的主要因素。在“去杠杆、防风险”的政策导向下,受制于通胀回升、汇率贬值压力犹存等因素,货币政策宽松的空间受限,年内货币政策大概率将维持稳健,总体流动性环境也继续维持紧平衡局面。

  从基本面来看,10月份以来,煤炭价格继续大幅上涨,黑色产业链价格整体回升,有色产业链价格有所回升,水泥和部分化工品价格明显上涨,商品和原材料价格的持续回升是支撑PPI转正甚至走强的原因。业内人士担忧,PPI在短期内可能呈现过快上涨趋势,这可能造成通胀预期的不稳定进而影响货币政策的未来走势。

  政策面上,10月28日,中共中央政治局会议指出,“要有效实施积极的财政政策,保证财政合理支出,加大对特困地区和困难省份支持力度。要坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。”这引发市场对货币政策转向的担忧。

  整体来看,从国外的历史经验来看,在美联储有不断加息预期或者加息期望的情况下面,新兴市场国家存在着资本流出压力。但就从国内而言,随着财富的崛起,无论是居民还是企业,也有着越来越强烈的全球配置资金的动力。地产调控的影响或在未来几个月逐步显现,但短期内对债市的利多效应也较为有限,而表外理财纳入MPA广义信贷测算短期内对债市也难以构成实质性影响。

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