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QE退出抑制大宗商品价格下跌

发布时间:2014-11-13

      来源:中国经济时报

      美联储近日宣布停止购债,意味着前后长达6年的QE时代正式落幕。在美联储宣布决议后,美元指数急剧飙升,而原油价格走跌。中国经济时报记者近日采访了一些机构和专家。在他们看来,QE使得美元出现一定程度的贬值,但其带来的宽松环境为全球经济的复苏提供了利好,也曾一手缔造了大宗商品的牛市。在后QE时代,以原油为首的大宗商品和美元的走势最为引人关注。


  大宗商品价格整体受抑制


  “总的来说,美联储退出QE将推升美元走势,对以美元计价的大宗商品期货价格构成打压。”卓创资讯分析师陈晴在接受中国经济时报记者采访时说。


  和陈晴的看法类似的人不在少数。中国经济时报记者采访发现,目前,市场对大宗商品价格看空的声音比较普遍。


  “大宗商品整体低迷将延续。”隆众石化网分析师李彦对中国经济时报记者说。虽然地缘政治冲突会导致大宗商品短时反弹,但当前全球需求趋弱、且在美元持续走强的环境下,其价格很难有持续上行的表现,难现昔日辉煌。


  中投顾问研究总监郭凡礼在接受中国经济时报记者采访时分析,由于美国经济表现良好,美元升值预期存在,国际大宗商品交易时以美元定价,美元上涨必然会带动大宗商品价格下跌。同时,欧洲经济复苏道路并不顺畅,我国经济下行压力依然很大,大宗商品需求量有所萎缩,供求关系将进一步拉低大宗商品期货价格。


  上海有色网分析师周小鸥在接受中国经济时报记者采访时预计,大宗商品明年的价格都将受到抑制。以铜价为例,明年将在6700美元/吨附近,明年的高位不会超过今年,“但是也不必看得太低。”


  原油及黄金利空偏多


  美元最近6个月来升值了10%,创6年来最快增速。在市场人士看来,美元的强势不仅远未结束,还可能只是一个开端,未来升值空间仍不可轻视。


  李彦认为,美联储结束QE,随后还有加息的预期将要到来,美元汇率走强将是不争事实。在缺乏量化宽松的环境下,受到抑制的众多大宗商品中,原油及黄金的利空偏多。


  黄金价格的暗淡已经持续了一段时间,未来还将持续。按照李彦的分析,“2013年开始的大跌表明黄金已经跌入熊市,但目前尚未结束。美联储终结QE,美元走强成为打压黄金的最主要因素,因为黄金是避险资产,强势美元转移了许多投资者的关注力。”


  另一个受影响较大的产品是原油。“原油收获阶段性利空。”李彦说。QE时代,美联储开闸放水,低价美元对原油起到了长期性的利好支撑,而当QE环境消散,随之而来的强势美元对油价构成压制,让油价在重要利好事件欠缺的环境下难以反弹。


  和李彦的看法一样,卓创资讯分析师高健在接受中国经济时报记者采访时也认为,原油期货、黄金都将承受很大压力,“有的品种,会跌得很惨”。


  按照高健的预计,自从6月份就已经出现的美元强势局面,未来很有可能会持续。目前,原油的供需面仍处在一个过剩的状态。这两个将是原油市场最大的利空因素。


  “面对国际原油价格持续下滑,国内成品油价格已经‘七连跌’,不同的群体因此受到不一样的影响。”据高健介绍,目前炼厂的成本还很高,由于下游产成品的价格在下滑,炼厂的利润空间受到压缩,一些地方炼厂的开工率现在基本上处于持续下滑的情况。不过,终端消费者如运输行业、私家车主等,伴随汽柴油价格下跌,油耗开支相对少了。


  下跌市场亦需风险防范


  目前,中国是世界上大宗商品的主要需求国之一。大宗商品未来的走势是利好还是利空?


  “对买家来说,如果大宗商品价格持续下跌,并不一定是好事,因为手里面的资产会贬值。”安迅思能源研究中心总监李莉在接受中国经济时报记者采访时说。买家一般希望低位买进,但不希望价格一直跌。价格稳定在比较低的水平,是理想的状态。


  李莉也认为QE的退出未来一段时间内会加剧大宗商品价格下跌的趋势,不过,她同时表示:“QE退出的事情已经喊了很久,很多人已经做了预判性的调整,大家等的只是什么时候宣布。市场已经将不利预期消耗了一部分。”


  在郭凡礼看来,“此轮大宗商品下跌既有外汇市场、地缘政治、宏观经济等因素影响,也有供求关系、产能布局、进出口政策等因素左右,下跌动力十分强劲,短期内彻底企稳回暖的可能性并不太大。由于我国是重要的大宗商品进口国,价格下挫能够有效缓解部分产业、部分企业的营收困境。”


  尽管如此,李莉提醒中国企业要注意控制下跌市场的风险。“现在整个大宗商品市场都比较脆弱,这种下跌的情况并不常见。在过去很多年,中国面对的都是价格上涨的市场,很多企业不太习惯控制下跌市场的风险,有些民企甚至会受到比较大的压力。”


  她建议:“企业可以采取一些保值措施。比如,对于一些生产企业或者贸易企业,套期保值是比较好的手段。”

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